市场观点｜市场底部特征进一步加强a股杠杆

　　市场

　　上周，A股震荡筑底，多空双方争夺激烈，三大指数小幅收跌，市场成交量恢复至8000亿元上方。上证综指周跌0.72%，深证成指周跌0.41%，创业板指周跌0.37%。

　　巨丰观点

　　当前国内基本面恢复趋势向好，但海外风险扰动使得市场风险偏好受到抑制，即便是汇金增持也没带来直接效果。不过，在此前政策底一致性预期以及不断夯实下，随着国内经济基本面的持续恢复以及“国家队”出手的中期托底下，实际上市场底部的特征进一步加强。对于当前处于估值低位的A股来说，已经没有看空的必要。更多的还是要有战略思维，去逢低配置和播种，等待经济全面恢复的收获。当然，并不是说积极信号下市场就会立刻见底，在海内外仍有干扰下，市场量变到质变的转化效果仍需夯实，所以对于波段投资者来说，仍可持仓观望，耐心等待指数整体可能的反弹。

　　宏观政策｜证监会出台融券政策两条逆周期安排

　　据证监会最新公布，为进一步提升制度的优化，证监会经过听取行业意见并经过反复论证评估后，在保持整体制度相对稳定的前提下，对融券制度进行优化和完善。

　　一是为了合理分配券源并改善市场投资结构，证监会决定在前期降低融资保证金的基础上，对融券保证金进行调整优化。普通融券的保证金比例由50%提高至80%，对于私募机构的融券保证金进行差异化提升，即由50%提高至100%。

　　二是针对上市公司高管与核心员工参与战略配售后阶段性出借股票的规则进行了优化调整。此次调整取消了上市公司高管、核心员工通过参与战略配售专项资管进行出借。

　　证监会表示，为充分发挥融券机制的积极作用并抑制其消极影响，提高逆周期调节的效果，监管部门将进一步加强执法力度。对于违法违规、不当套利、合谋等行为，一旦发现将立即进行查处，并从严从重进行问责。同时，针对定增配合融券、大宗交易配合融券等违规行为，监管部门已经设立制度的藩篱，以强化融券业务的监管。此外，监管部门将持续评估融券机制的运行效果，并根据市场情况及时进行调节。

　　行业机会｜注射笔行业迎全新发展机遇

　　GLP-1类药物凭借减肥产品的“网红”身份爆火。由于GLP-1是类似于胰岛素一般通过注射方式来完成给药，在此背景下，注射笔也变得炙手可热起来。根据辉瑞公司报告，预计2030年GLP-1在2型糖尿病和肥胖领域的全球市场规模可达900亿美元。其中2型糖尿病药物市场约占350-400亿美元，减肥药物市场约占500-550亿美元。由此，全球药企抢滩布局GLP-1，在诺和诺德百亿美元级大单品司美格鲁肽为代表的相关产品的拉动下，全球糖尿病+肥胖两大领域近千亿美元市场加速扩容，催化注射笔行业迎全新发展机遇。东吴证券认为下游蓝海市场打开上游注射笔生产、代工、设备机会，下游+上游打开注射笔进口替代机遇。

　　热点新闻｜融券制度迎来改革再次传递积极信号

　　10月14日，证监会对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。同日，沪深交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》，对相关规则进一步细化，上调融券保证金比例自10月30日起施行，其他条款自10月16日起施行。

　　股票类业务最低结算备付金缴纳比例今起调降释放近400亿元资金

　　10月16日，中国结算差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例安排正式生效，实现股票类业务最低结算备付金缴纳比例由原先16%降至平均接近13%，较9月份释放资金近400亿元。

　　重磅信号！外资巨头也出手了！积极买入ETF

　　在国内投资者借道ETF布局市场机会的同时，外资也在积极入场。公开信息显示，近期部分新成立ETF产品的前十大持有人中，出现外资巨头的身影，包括巴克莱银行、瑞银集团等。外资机构通过配置中国资产，显示出其对当前中国股票市场投资价值的看好。

　　策略观点

　　巨丰投顾认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情。近期国内逆周期调节措施密集出台，显示政策底部已经确认，但在地缘政治影响及美元加息预期再起的刺激下，人民币汇率及A股走势仍有反复，大盘正从政策底走向市场底。外围方面，受巴以冲突升级影响，市场避险情绪提升，隔夜美元指数走强，原油价格涨超5%，黄金价格涨超3%；国内方面，融券制度迎来改革再次传递积极信号，9月社融数据向好，股票业务最低结算备付金缴纳比例今日调降，预计释放资金400亿元；预计A股将逐步夯实底部并展开反弹。投资者可逢低布局三季报预增板块以及新能源车、机器人、智能驾驶、减肥药等市场热门板块；黄金、原油等避险资金亦可逢低关注。

　　技术分析｜政策利好组合拳的不断发力有望助力二级市场实现“红十月”

　　指数运行：沪指看，上周五遇阻20日线的低开低走调整阴线，主动性回补上周四实体跳空缺口过程中，为良性的二次探底走势；从均线系统的空头排列、MACD指标的零轴下方死叉运行，以及周末消息面利好或刺激周一继续挑攻20日线的市场运行a股杠杆，预期大周期底部给出重磅组合拳利好或激发买盘承接，但下方实体缺口没有有效回补之前维持勿过激追涨博弈的判断观点；创业板指数低开低走阴线消化颈线和20日线压力过程中，波动率完成周二跳空缺口回补后，有望在政策利好组合拳发力刺激下形成双底上攻结构，建议趋势筹码坚守做多博弈，耐心等后市回补2107点的高点机会；结合科创50指数的遇阻900点回落、深成指低开低走放量调整阴线未破10000点双底强支撑的运行情况，维持政策利好组合拳的不断发力有望助力二级市场实现“红十月”的判断观点，建议投资者积极锁定景气赛道“三低两低”好股票逢低买入做多操作，应可收获大概率的趋势转势投资。